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description: "La banca costarricense en 2026: más ingresos, menor rentabilidad. Analizamos costos, efecto cambiario y diferencias frente a Centroamérica."
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Costa Rica
# La banca costarricense en 2026: más ingreso, menos retorno
**Aaron Bonilla** 08/10/2026
*El sistema cobra las tasas más altas de su historia reciente, genera comisiones muy por encima del estándar regional y mantiene una mora moderada. Aun así, el retorno sobre patrimonio de los principales bancos del país va de 12.85% a terreno negativo, y el mejor de ellos quedaría de último en una muestra de bancos centroamericanos. Esta es la radiografía de por qué.*
| **-1.1% a 12.9%** | **14 p.p.** | **15.2%** |
| --- | --- | --- |
| Rango de ROE entre los cinco bancos más grandes (2T-2026, anualizado) | Distancia entre el banco más rentable y el menos rentable del grupo | ROE promedio de seis bancos de la región en 2026; el líder local llega a 10.3% |
Cinco bancos concentran la discusión de rentabilidad del país. Ninguno de ellos está ganando hoy por las mismas razones por las que ganaba hace un año.
**Contenido:** El abanico de rentabilidad • El choque cambiario de 2026 • De dónde sale realmente el ingreso • El espejismo del índice de eficiencia • Mora baja con costo de riesgo alto • La vara regional • Cinco preguntas para las juntas directivas.
*Fuente: Datos públicos de SUGEF (Costa Rica) y supervisores de Nicaragua, El Salvador, Honduras, Guatemala y Panamá. Análisis de base: árbol DuPont comparativo, segundo trimestre y acumulado a agosto de 2026.*
**1. Un sistema, cinco resultados distintos**
En el segundo trimestre de 2026 los cinco bancos más grandes de Costa Rica reportaron retornos sobre patrimonio que van de 12.85% a -1.13%. Catorce puntos de diferencia dentro de un mismo mercado, con el mismo supervisor, el mismo ciclo de tasas y el mismo tipo de cambio. Eso ya dice algo importante: la rentabilidad bancaria en Costa Rica hoy depende mucho menos del entorno que de decisiones de modelo de negocio.
| **Indicador** | **BAC** | **Banco Nacional** | **BCR** | **Popular** | **Davivienda** |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ROE anualizado | 12.85% | 7.23% | 4.35% | 3.14% | -1.13% |
| ROA anualizado | 1.44% | 0.78% | 0.51% | 0.75% | -0.13% |
| NIM | 7.40% | 5.03% | 4.53% | 5.86% | 3.94% |
| Comisiones netas (p.p. de ROA) | 3.73 | 1.49 | 1.28 | 0.69 | 0.87 |
| Gastos admin. / activos | 3.66% | 2.88% | 3.11% | 4.03% | 2.76% |
| Eficiencia (gastos/ingresos) | 49.8% | 62.0% | 71.0% | 63.7% | 77.2% |
| Mora a 90 días | 1.13% | 2.82% | 2.96% | 2.95% | 2.87% |
| Costo de riesgo (p.p. de ROA) | 1.48 | 0.41 | 0.51 | 1.31 | 0.90 |
| Apalancamiento | 8.93x | 9.21x | 8.46x | 4.20x | 8.80x |
*Segundo trimestre de 2026, flujos anualizados sobre saldos promedio. Mora y cobertura al cierre de junio-2026; Davivienda a mayo-2026 por una anomalía de reporte en junio. Banco Popular opera bajo una ley especial y un apalancamiento estructuralmente menor, por lo que no es estrictamente comparable con la banca privada.*
**Tres lecturas rápidas de esa tabla**
- **El líder no gana por gastar poco.** El banco más eficiente del grupo tiene el segundo gasto administrativo más alto en relación con sus activos. Su ventaja está en el numerador, no en el denominador.
- **La banca pública no compite con el mismo marcador.** Garantía estatal, mandato de desarrollo y, en el caso de Banco Popular, una captación parafiscal obligatoria cambian tanto el costo de fondeo como el patrimonio exigible.
- **El apalancamiento ya no explica nada.** Cuatro de los cinco bancos operan entre 8.4x y 9.2x. La diferencia de ROE se juega enteramente en el ROA, es decir, en el negocio.
**2. El choque cambiario: un golpe que no fue parejo**
El hecho más relevante del año para la rentabilidad del sistema no fue la tasa de política monetaria ni la mora: fue el diferencial cambiario. Y fue profundamente asimétrico.
Entre enero y agosto de 2026, el banco más grande del sector privado acumuló una pérdida cambiaria equivalente a 0.75% de sus activos, prácticamente el monto de toda su utilidad del período. Davivienda registró -0.67%. En Banco Nacional, BCR y Banco Popular el efecto fue, en la práctica, cero (entre -0.01% y +0.01%).
Esa sola línea explica la mayor parte de la caída de rentabilidad del segmento privado. En la descomposición interanual del banco líder, las diferencias de cambio restaron 9.03 puntos de ROE, mientras que un menor costo de riesgo (+5.96 p.p.) y un gasto administrativo más contenido (+2.92 p.p.) solo alcanzaron a compensar parte del golpe. El resultado neto: el ROE pasó de 16.13% a 12.85% en doce meses.
La pregunta sectorial no es cuánto perdió cada banco por tipo de cambio, sino por qué la exposición contable resultó tan distinta entre entidades que operan en el mismo mercado.
> **Advertencia técnica sectorial:** *Una cifra contable de diferencias de cambio no equivale por sí sola a una mayor exposición económica. Puede reflejar también el resultado de coberturas, posiciones de balance o partidas no monetarias. La información pública no permite distinguir entre esas causas. Lo que sí permite es formular la pregunta correcta en la sala de junta: ¿dónde está la contrapartida económica de ese resultado?*
**3. De dónde sale realmente el ingreso**
Costa Rica tiene una banca cara. El yield de cartera del líder llega a 11.10%, frente a un rango de 8.00% a 10.51% en el resto del grupo, y su costo de fondeo (2.93%) está entre los más bajos. De ahí sale un NIM de 7.40%, que es 47% superior al de Banco Nacional y 88% superior al de Davivienda.
El segundo pilar es menos conocido y más desigual: las comisiones netas. En el banco líder aportan 3.73 puntos porcentuales de ROA, entre 2.5 y 5.4 veces lo que aporta cualquier otro banco del grupo. Para el resto del sistema, el negocio de servicios sigue siendo marginal frente al negocio de intermediación.
Esa concentración del ingreso en pocas palancas es, a la vez, la fortaleza y la vulnerabilidad del modelo. Si el yield se comprime por competencia o por regulación, o si las comisiones se ven presionadas, no hay una estructura de costos especialmente liviana que amortigüe el golpe.
**El dato que incomoda: el gasto por comisiones**
En el acumulado a agosto de 2026, el gasto por comisiones del banco líder equivale a 1.79% de activos, frente a 0.14%-0.58% en los demás. Visto de otra forma: cerca del 43% de los ingresos por servicios se va en comisiones pagadas. Para cualquier banco que aspire a construir un negocio transaccional de escala, ese es el costo real de entrada al juego, y rara vez aparece en los titulares.
**4. Eficiencia: cuidado con el índice**
El índice de eficiencia es probablemente la métrica más citada y peor leída de la banca. En el grupo costarricense va de 49.8% a 77.2%. Pero el banco con el mejor índice gasta 3.66% de sus activos en administración, por encima de Banco Nacional (2.88%), BCR (3.11%) y Davivienda (2.76%).
Un buen índice de eficiencia puede significar que usted gasta poco, o que cobra mucho. No son el mismo negocio y no envejecen igual.
La distinción es operativa, no académica. Si la eficiencia descansa sobre el ingreso, basta una compresión de márgenes o de comisiones para que el índice se deteriore sin que nadie haya gastado un colón de más. Si descansa sobre el costo, el banco tiene un colchón que se mantiene aunque el ciclo cambie. En el sistema costarricense hay ejemplos de ambos, y conviene saber en cuál de los dos está cada quien antes de fijar metas de gasto para 2027.
**5. Mora baja, costo de riesgo alto: la paradoja del sistema**
Cuatro de los cinco bancos tienen una mora a 90 días entre 2.82% y 2.96%. El quinto reporta 1.13%, con una cobertura de 363%. Hasta ahí, lo esperable. Lo que rompe el patrón es el costo de riesgo.
| **Banco** | **Mora \> 90 días** | **Cobertura** | **Costo de riesgo (p.p. de ROA)** |
| --- | --- | --- | --- |
| BAC | 1.13% | 363% | 1.48 |
| Banco Popular | 2.95% | 159% | 1.31 |
| Davivienda | 2.87% | 117% | 0.90 |
| BCR | 2.96% | 146% | 0.51 |
| Banco Nacional | 2.82% | 127% | 0.41 |
*Cierre de junio-2026; Davivienda a mayo-2026. Costo de riesgo: estimaciones netas anualizadas sobre activos promedio, 2T-2026.*
El banco con la mejor cartera del grupo destina la mayor proporción de su resultado a estimaciones: 1.48 puntos de ROA, más del triple que Banco Nacional. La explicación más natural es una política de provisiones más conservadora, posiblemente contracíclica. Pero la información pública no permite descartar otras: mezcla de cartera, modelos de pérdida esperada distintos, o deterioro de clasificación que todavía no se traduce en mora.
**La señal sectorial que nadie debería ignorar: inmobiliario**
Hay un dato que trasciende a cualquier banco individual. En la cartera del líder, el saldo clasificado en Categoría 4 creció 80.6% interanual y pasó de 1.63% a 3.01% de la cartera total. El 81% de ese aumento viene de actividades inmobiliarias, un sector que representa 13.93% de su cartera y donde la mora a 90 días es apenas 0.71%.
Es decir: la clasificación se deterioró antes que la mora. Puede ser prudencia anticipada o puede ser la primera señal de un ciclo inmobiliario que todavía no llegó al estado de resultados. Para cualquier banco con exposición al sector en Costa Rica, la pregunta de comité de riesgos ya está planteada.
**6. La vara regional: generar más y quedarse con menos**
Comparar entre bancos costarricenses tiene un límite: todos comparten el mismo entorno. Al ampliar el lente a Centroamérica y Panamá el diagnóstico cambia de tono, con una advertencia: por Costa Rica el ejercicio incluye únicamente a BAC, el banco más rentable del mercado local, y no un promedio del sistema.
| **Banco (país)** | **ROE 2026** | **ROA** | **Apalancamiento (x)** | **Tasa efectiva impuestos** |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Banco Agrícola (SV) | 22.85% | 2.07% | 11.02x | 17.4% |
| G&T Continental (GT) | 14.52% | 1.39% | 10.43x | 8.3% |
| BN Panamá (PA) | 14.16% | 1.70% | 8.34x | 0.0% |
| BANPRO (NI) | 12.54% | 1.83% | 6.87x | 38.0% |
| Banco Atlántida (HN) | 11.99% | 1.11% | 10.79x | 30.7% |
| BAC Costa Rica (CR) | 10.30% | 1.15% | 8.98x | 37.0% |
*Acumulado 2026 anualizado; agosto para BAC, BANPRO, Atlántida y G&T, julio para Agrícola y BN Panamá. Solo hay datos de 2026 para los bancos regionales, un año atípico para Costa Rica por el efecto cambiario. Por Costa Rica se incluye únicamente a BAC. Los marcos contables difieren entre países.*
El banco más rentable de Costa Rica queda de último en ese grupo, con un ROE de 10.30% frente a un promedio regional de 15.21%. Y no es por estructura de capital: su apalancamiento de 8.98x está en la media. La brecha está en el ROA.
**Tres hallazgos que deberían incomodar al sector**
- **La ventaja de ingreso sí es real.** La utilización de activos de BAC (14.35%) es la más alta del grupo regional, muy por encima de Atlántida (11.45%) o BANPRO (9.92%), impulsada por ingresos no financieros de 6.29% de activos contra 0.28%-2.10% en la región.
- **La ventaja de fondeo desaparece.** El fondeo de BAC, el más barato del mercado local, queda por encima de Agrícola (1.66%), BANPRO (1.79%) y BN Panamá (1.88%). Banco Agrícola financia cerca del 62% de sus activos con depósitos a la vista.
- **La ventaja de eficiencia también.** Medido con la misma vara regional, el indicador de BAC (53.9) solo supera al de Atlántida (58.7); Agrícola marca 43.1.
A eso se suma un factor que no depende de la gestión: la carga tributaria. Una tasa efectiva de 37% compite contra 17% en El Salvador, 8% en Guatemala y una exención total en el banco estatal panameño. Antes de impuestos, el ROA de BAC (1.82%) supera a Atlántida, G&T y BN Panamá. Después de impuestos, queda de último. Es una conversación de política pública tanto como de estrategia bancaria.
**7. Cinco preguntas para las juntas directivas**
Ninguna de estas preguntas se responde con datos públicos. Todas se responden con información interna, y conviene responderlas antes del presupuesto 2027.
| **Tema** | **Pregunta para la sala de junta** |
| --- | --- |
| **Exposición cambiaria** | ¿Cuál es la contrapartida económica del resultado cambiario de 2026? ¿Qué parte es posición abierta, qué parte es cobertura y qué parte es contable? Es una conversación con Tesorería, no con Contabilidad. |
| **Sostenibilidad del ingreso** | ¿Qué protege el yield de cartera y las comisiones? Si se comprimen 100 puntos base, ¿qué pasa con el índice de eficiencia y con el ROE objetivo? |
| **Naturaleza de la eficiencia** | ¿Su índice es bueno porque gasta poco o porque cobra mucho? La respuesta define si la meta 2027 es contención de costos o defensa de ingresos. |
| **Provisiones y clasificación** | ¿El nivel de estimaciones responde a una política contracíclica explícita, a la mezcla de cartera o a un deterioro de clasificación que aún no se ve en la mora? ¿Qué está pasando con la exposición inmobiliaria? |
| **Referencia competitiva** | ¿Contra quién se está midiendo? El benchmark nacional puede dar una falsa sensación de liderazgo. La banca de El Salvador, Guatemala y Panamá está generando retornos superiores con estructuras de costo más livianas. |
**Conclusión**
La banca costarricense entró a 2026 con un modelo que funcionaba: tasas altas, mora controlada y, en el segmento privado, un negocio de servicios sin paralelo en la región. Sale del año con una advertencia: su banco más rentable genera más ingreso por activo que cualquiera de los pares centroamericanos comparados y, aun así, entrega menos retorno al accionista.
Entre el ingreso y el retorno se interponen una estructura de costos pesada, una carga tributaria alta y, en 2026, un resultado cambiario que se llevó el equivalente a un año de utilidades en algunas entidades.
**Las tasas altas no van a durar para siempre. La pregunta que define los próximos tres años no es cuánto más se puede cobrar, sino cuánto de lo que se cobra logra llegar al patrimonio.**
**Nota metodológica**
Este artículo se construye sobre datos públicos de SUGEF (balance y estado de resultados mensuales) y de los supervisores de Nicaragua (SIBOIF), El Salvador (SSF), Honduras (CNBS), Guatemala y Panamá (SBP), procesados bajo una misma lógica de árbol DuPont. Las ventanas no son intercambiables: el bloque nacional usa el segundo trimestre de 2026 anualizado sobre saldos promedio, la comparación regional usa el acumulado de 2026 anualizado, con cierres de julio o agosto según el banco; el índice de eficiencia regional usa una definición distinta a la local y no debe compararse entre secciones. Toda observación es un hallazgo contable, no una afirmación de causalidad. Banco Popular opera bajo una ley especial y los bancos estatales cuentan con garantía del Estado, hechos jurídicos que condicionan cualquier comparación directa.
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