Seis años de datos de SUGEVAL muestran una relación clara entre el objetivo de un fondo y su rendimiento: el mercado de dinero promedió 2,4 % anual sin un solo trimestre negativo; el accionario promedió 7,9 % con seis trimestres en rojo.
Rendimiento de los últimos 12 meses de cada objetivo de inversión, en porcentaje. Promedio simple de las categorías que SUGEVAL reporta cada trimestre.
Hay una pregunta que todo ahorrante costarricense se hace tarde o temprano frente al mostrador del banco: ¿vale la pena arriesgar? Durante seis años, la Superintendencia General de Valores ha publicado, trimestre a trimestre, la respuesta. Está repartida en 26 archivos de Excel y nadie la había puesto en una sola línea de tiempo.
Ahora que lo está, el resultado es más nítido de lo que suele admitir la conversación sobre inversiones. Los fondos de mercado de dinero —los que uno contrata para tener la plata «a mano»— rindieron en promedio 2,4 % anual entre marzo de 2020 y junio de 2026. En los 26 trimestres medidos no tuvieron ni uno solo negativo. Ni durante el confinamiento, ni durante la crisis fiscal, ni durante el año en que los mercados globales se desplomaron. Ni uno.
Los fondos accionarios rindieron 7,9 % promedio, más del triple. Pero llegaron ahí atravesando un mínimo de −25,2 % en setiembre de 2022 y un máximo de +37,6 % en marzo de 2021. Entre esos dos puntos hay 63 puntos porcentuales de distancia: el ancho completo del gráfico de arriba lo ocupa una sola línea, la amarilla.
El año en que todo se puso a prueba
2022 fue el examen. Entre junio de ese año y marzo de 2023, el accionario encadenó cuatro trimestres negativos consecutivos. El fondo de crecimiento tocó −2,9 % y el de ingreso −1,7 %. Fue el único momento del período en que tres de los cuatro objetivos estuvieron en rojo al mismo tiempo.
El mercado de dinero, mientras tanto, hizo exactamente lo contrario: pasó de 0,78 % en junio de 2022 —su peor dato de toda la serie— a 4,24 % en diciembre de 2023, su mejor cifra en seis años. La razón es la misma que hundió a los demás: cuando el Banco Central sube la tasa de política monetaria para frenar la inflación, los instrumentos de corto plazo se benefician de inmediato y los de largo plazo pierden valor de mercado. Lo que para un fondo es una tormenta, para el otro es viento a favor.
Quien no toleraba ver su saldo caer un cuarto tenía razón en evitar el accionario; quien sí lo toleraba, cobró la diferencia.
Qué pasó con ₡100
La forma más honesta de leer seis años de rendimientos es preguntarse qué habría pasado con dinero de verdad. Encadenando el rendimiento anual de cada diciembre, ₡100 colocados a finales de 2019 habrían llegado a diciembre de 2025 así:
|
Objetivo del fondo |
₡100 en dic-2019 |
Rend. anual equiv. |
Trimestres en rojo |
Comisión promedio |
|---|---|---|---|---|
|
Mercado de dinero |
₡115 |
2,4 % |
0 de 26 |
1,02 % |
|
Ingreso |
₡132 |
4,7 % |
2 de 26 |
1,41 % |
|
Crecimiento |
₡132 |
4,8 % |
3 de 26 |
1,18 % |
|
Accionario |
₡152 |
7,2 % |
6 de 26 |
2,14 % |
La brecha entre el más conservador y el más agresivo es de ₡37 por cada ₡100. Esa es, en cifras, la prima que pagó quien prefirió no ver caer su saldo. Para muchos ahorrantes vale la pena, pero conviene saber cuánto cuesta antes de decidirlo.
Hay un detalle que el gráfico no muestra y la tabla sí: los fondos accionarios cobran en promedio 2,14 % de comisión de administración, el doble que un fondo de mercado de dinero. Esa comisión se paga todos los años, gane o pierda el fondo. En un año como 2022, el inversionista pagó el doble por el privilegio de perder un cuarto de su saldo.
Dónde estamos hoy
A junio de 2026 los cuatro objetivos están en terreno positivo y la foto se parece a la de un ciclo normalizado: mercado de dinero en 2,6 %, ingreso en 6,3 %, crecimiento en 6,6 % y accionario en 14,5 %. El accionario acumula trece trimestres consecutivos en positivo desde junio de 2023, la racha más larga de toda la serie.
Es justo el momento del ciclo en que resulta más fácil olvidar setiembre de 2022. El gráfico existe, en buena medida, para que no se olvide.
Cómo se construyeron estas cifras
Se extrajeron los 26 informes trimestrales «Industria de Fondos de Inversión» de SUGEVAL (hoja de indicadores financieros, sección A: fondos financieros), de marzo 2020 a junio 2026, para un total de 263 observaciones. Cada objetivo se reporta en varias monedas y tipos de cartera; las series son el promedio simple de las categorías publicadas en cada trimestre. SUGEVAL no publica activos administrados en este cuadro, de modo que no es posible ponderar por patrimonio.
Hasta diciembre 2023 los informes publican los rendimientos en puntos porcentuales y desde marzo 2024 como fracción; ambas convenciones se homogenizaron a porcentaje. El ejercicio de los ₡100 encadena el rendimiento a 12 meses reportado cada diciembre y es ilustrativo: describe el promedio de una categoría, no el desempeño de un fondo concreto, y no descuenta inflación ni impuestos.
Esta nota es informativa y no constituye recomendación de inversión. Rendimientos pasados no garantizan rendimientos futuros.
Fuente: elaboración propia con los informes trimestrales «Industria de Fondos de Inversión» de la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL), marzo 2020 – junio 2026.
